摘要：工程项目财务评价，是工程项目可行性研究的核心内容。本文对财务评价在项目投资决策中的作用、常用财务评价指标的计算方法和进行财务评价的程序进行了探讨，并指出财务评价中应注意的几点问题。
关键词：财务评价,投资收益率,投资回收期,财务净现值,内部收益率,贷款偿还期
可行性研究时建设前期工作的重要步骤，是编制建设项目设计任务书的依据，是保证建设项目以最小的投资换取最佳经济效果的科学方法，可行性研究在项目投资决策和项目运作建设中具有十分重要的作用。财务评价作为可行性研究中核心内容是值得我们探究的。
一、可行性研究中财务评价的作用
1、财务评价是项目方案比选，项目决策的重要依据。
财务评价是通过收集和掌握的基础数据和确定的技术方案，在现行的财税制度下，通过编制财务报表计算出所需的财务评价指标，通过对比和取舍，从而选取最佳方案，做出最终决策。
2、财务评价中对总成本的估算和分析，为项目的成本管理提供了依据。
在财务评价中，对于成本的估算是重要的环节之一，不同类型的企业成本差异较大，较大的成本差异必然导致最终的盈利能力评价，同时也可以让企业在生产之初就了解到哪些是成本应该控制的重点，避免了在成本管理上可能出现的一些问题。
3、财务评价中的盈利能力和清偿能力分析，是判定企业投资收益大小和投入资金安全与否的依据。
盈利能力分析和清偿能力分析是财务评价重要的组成部分，同时盈利能力分析和清偿能力分析也是相对独立又相辅相成的，二者是成正比的，良好的盈利能力是良好清偿能力的基础。
4、财务评价中不确定性分析，为项目规避风险和加强风险管理提供了依据。
不确定分析包括敏感性分析和盈亏平衡分析等方法，对于生产企业来说，盈亏平衡分析是一个直观反映企业盈亏的分析方法，盈亏平衡分析的图示可以反映出企业由亏损转为盈利的时间点，无论了解经济分析工作与否，都可以一目了然的读懂分析的结果。这也为企业运营后的风险管理提供了依据。
二、常用财务评价指标的计算方法
1.投资利润率
投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率。在财务评价中，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，可以判断项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。投资利润率越大，说明项目投资效益越好。
2.投资回收期
投资回收期是指项目的净收益回收项目投资所需要的时间。它是反映项目投资回收速度的静态指标。项目投资现金流量表中累计现金流量由负变零的年份。投资回收期的小数部分，是用上年累计净现金流量的绝对值除以当年净现金流量求得。
3.财务内部收益率
财务内部收益率是指项目在计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。它是反映项目获利能力的一个常用的动态基本评价指标。财务评价时，当得出的财务内部收益率大于行业的基准收益率时，说明项目是可以接受的。进行多方案比选时，可把计算出的内部收益率进行排队，最大的即为最优。
4.财务净现值
财务净现值是指按部门或行业的基准收益率或假定的折现率，将项目整个计划期内各年的净现金流量折现到建设起点（项目开始建设年）的现值之合。它是反映项目获利能力的动态评价指标。净现值可以通过财务现金流量表的净现金流量计算求得。当净现值大于或等于零的项目可以接受。同样多方案比选时，也可采取排队的方法选出最优方案。
5.借款偿还期
借款偿还期是指项目投产后把利润、折旧及其他收益额作为还款来源偿还借款本金和利息所需要的时间。它是反映投资项目清偿能力的重要指标。在贷款机构综合评价下，偿还期越短越好。
三、财务评价的程序
工程项目财务评价是在项目市场和技术方案确定的基础上进行的。它主要是利用有关的基础数据，通过编制财务报表，计算财务评价指标及各项财务比率，进行财务分析，做出评价结论。其基本程序包括：
1、收集、整理和计算有关基础财务数据资料。根据项目确定的技术方案、工程方案、市场价格信息等基础数据和现行的财税制度，编制建设投资估算表、工程建设其他费用估算表、销售收入、销售税金及附加费和增值税估算表、总成本费用估算表等基础财务表格，作为计算财务指标的基础。
2、财务评价指标的计算与评价。根据以上基础财务报表编制损益和利润分配表、项目财务现金流量表、借款偿还计划表等计算上述财务评价指标，并分别与对应的评价标准进行对比，同时资金来源与运行表、资产负债表反映了项目的资金运行情况和资产负债率的变化情况，对项目的各项财务状况做出评价,得出结论。
3、进行风险分析。通过盈亏平衡分析、敏感性分析等不确定性分析的方法，分析项目可能面临的风险，并预测项目的抗风险能力，得出项目在不确定情况下的财务效益分析结论或建议。这方面的工作往往会被忽视，其实对项目进行风险分析同样是项目是否可行的判定条件之一，风险极高的项目失败的可能性就越大，决策者在决策时会衡量项目是否值得投资，对得出的风险结论提出规避风险的方法，又为项目运行阶段的管理工作提出建议，对项目经济目标的最终实现提供了保证。
4、做出工程项目财务评价的最终结论。根据得出的财务评价指标判定项目是否可行或选取最佳方案，在此基础上根据不确定性分析的结果，对工程项目的财务可行性做出最终判断。
四、工程项目财务效益分析应注意的问题
1、实践中认真研究和积累不同企业的原始资料的特点，如轻工行业所涉及的企业种类较多，在流动资金周转和总成本估算的方面各自有自身的特点，对财务效益分析有重要的影响。如本人设计的一个汽车4S店项目，在计算现金流量时，有一笔现金流入是他们行业实际运营时资金筹措的手段，如果不采取这种手段计算出的内部收益率是不可接受的，但从已经建成的另一个4S店的盈利情况看，盈利效果还是不错的，如果没有掌握行业的这种特殊性的话，很容易得出错误的结论。所以只有在平时的积累中适时总结，才能在效益分析时贴近实际，作出正确的判断。
2、不计企业所得税的情况下，折旧额的大小对现金流量没有影响。是因为不论企业采取直线折旧、加速折旧还是其他的折旧方式，成本会随之变化，不会对实际现金流量产生影响。也就是说,折旧额增加或减少与收益减少或增加的数额是相等的，因此折旧大小与投资价值无关。但考虑所得税后，折旧对所得税的折抵效果直接反映到投资现金流量的大小上。
3、建设期超过一年的项目，建设资金根据建设进度分期投入，这与一次投入相比建设期利息大小会有很大影响，同时对现金流量的计算以及净现值、内部收益率等动态评价指标也存在着影响。
综上所述，财务评价在可行性研究中的作用是举足轻重的，是可行性研究的重要组成部分，尤其是进行多方案比选时，更是不可或缺的评价手段。因此，掌握财务评价的指标、方法及应注意的问题，可以在今后的可行性研究工作中达到事半功倍的效果。
参考文献：
1、《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)国家发展改革委、建设部颁布
2、《轻工业建设项目可行性研究报告编制内容深度规定》国家法改委批准
3、《轻工业工程设计概算编制办法》国家法改委批准
4、《项目决策分析与评价》全国注册咨询工程师（投资）资格考试专家委
5、《投资项目可行性研究指南》《投资项目可行性研究指南》编写组
6、《工业技术经济》傅家骥、仝允桓主编
7、《财务管理学》王庆成、郭复初主编
