高速公路建设中的投融资问题及研究

　　摘要：按照国家对政府职能转变的总体要求，现有政府资金来源已无法保证地方交通基础设施建设投资需求，为解决资金匮乏与交通基础设施建设需要巨额投资的矛盾，必须大胆探索交通投融资体制改革。目前各省市已通过成立交通控股股资公司作为我省交通重点工程建设两大投资主体，利用已建成高速公路的经营权，为高速公路管理的滚动发展提供平台。
　　关键词：高速公路；投融资；问题；研究
　　一、目前我国高速公路融资现状
　　交通基础设施是准公共产品，交通运输业需要依靠多元化的筹资机制，更需要国家的政策支持；要注重融资方式的创新，加快对社会资金进入交通基础设施建设领域、交通建设项目优化资本结构的研究步伐，加强资金有效监管，提高资金使用效益；要加大建立和完善风险控制和防范机制的研究力度，确保资金使用安全。高速公路投资不仅仅是形成高速公路固定资产的过程，而且形成了一种生产要素，它和其他投资一样，同样是资本与资源的形成，能够带来社会效益与经济效益。认识到这一点，将有利于高速公路融资体制的建立。
　　二、交通投融资改革势在必行
　　按照国家对政府职能转变的总体要求，现有政府资金来源已无法保证地方交通基础设施建设投资需求，为解决资金匮乏与交通基础设施建设需要巨额投资的矛盾，必须大胆探索交通投融资体制改革。目前各省市已通过成立交通控股股资公司作为我省交通重点工程建设两大投资主体，利用已建成高速公路的经营权，为高速公路管理的滚动发展提供平台。
　　三、拓宽融资渠道
　　通过对我国交通建设投融资政策的研究和探讨,提出拓宽交通建设融资渠道,除了财政拨款､征收费税和银行贷款之外,可视情况适当采用通过资本市场发行企业债券､非银行金融、民间资本、引入外资投资或参股､交通基础设施经营权有偿转让和在证券市场发行股票等融资方法,以提高我国交通建设的规模｡
　　1、企业资金
　　随着经济的发展，国有企业和民营企业的投资实力和投资欲望逐渐增强，由项目公司全面负责项目的筹资、建设及经营，并承担投资风险。这样可以充分发挥企业的积极性，有利于引导企业资金投入到公路等交通基础设施建设中去。
　　2.金融机构资金
　　非银行金融机构主要有信托投资公司、证券公司、保险公司等。这些机构经过近几年的发展已经积累了大量资金，高速公路的长期稳定，可以满足他们稳定收益的需求。只是缺少进入的渠道，产业基金可以成为社会资本进人高速公路建设领域的有效渠道。
　　3.民间资金
　　我国民间资本相当充裕，由于政府缺乏有效的政策和手段致使这些巨额的闲散资金没有得到充分的利用。
　　4.国外资金
　　高速公路项目具有投资大、投资期限长、收益稳定的特征，因而对国外的投资基金非常有吸引力。
　　四、利用多种融资方式，优化资金结构。
　　高速公路融资渠道多元化是必然发展趋势。尽管政府在高速公路建设中发挥了巨大作用并将继续占有主导作用，但仅靠政府的财政投入远远不能满足基础设施建设的巨额资金需求。随着我国经济体制改革的深入，形成了投资主体多元化的格局，经济发展速度较快使资金来源从单一的国家拨款走向投资主体多元化、投融资渠道多元化成为可行。高速公路经营的垄断性质正逐步减弱，投融资资本在高速公路建设中发挥着越来越重要的作用。
　　1.建立高速公路产业基金
　　为高速公路建设设立专项基金，将收取的车辆购置附加费、公路养路费、车辆通行费、征收的土地增值费、高速公路发展税与其他政府拨款纳入其中，在国家每年的预算中单独列支，使得我国高速公路建设有一个比较稳定和充足的资金来源，促使高速公路建设专项基金真正发挥应有的作用。建立公路产业基金，资金来源不是大的问题，优质的高速公路资产也不是问题。关键是产业基金的架构，特别是要有好的退出机制，以规避投资者的风险，保护投资者的合法权益。
　　2.充分利用银行贷款
　　银行贷款在现阶段是公路建设最主要的融资方式，银行贷款在公路建设融资中的重要地位近期是难以替代的。今后公路行业应采取有力措施，可以通过延长贷款期限等方式优化贷款结构，规避债务风险，适当保持银行渠道，使其长期发挥应有的融资作用。实行了“贷款修路、收费还贷”的政策，有效解决了财政资金匮乏的难题，形成了高速公路依靠自身滚动发展的良性循环机制。
　　3.发展民间融资。
　　引入民间资本，发挥私有资本在高速公路等基础设施建设中的作用，早已成为理论界和实务界的共识，但是由于高速公路项目的建造周期长、资本投入大、专业技术性强以及产业链较为复杂，对分散的民间资本而言，进入高速公路项目这样的投资十分困难，需要政府的引导、合作和支持。
　　4、扩大股权融资
　　通过对现有资产重组、上市融资，既能开辟稳定的筹资渠道，又能有效促进交通事业快速可持续发展。从股份公司的发展和进一步筹资考虑，上市的公路公司应该允许建设或拥有多个公路项目，经营多条路段或局部网络，同时开展其它方面的经营活动，这样才有利于提高公司的整体实力和融资能力。
　　5、增加债券融资，优化直接融资结构。
　　债券融资在融资成本、资金来源的稳定性和融资期限等方面都具有明显的优越性。一要丰富债券品种，建立品种多样、功能齐全、利率灵活的债券品种系列。与银行贷款相比，债券融资在融资成本、资金来源的稳定性和融资期限等方面都具有明显的优越性。逐步增加中长期债券比重，改变长期以来短期企业债券偏重，中长期企业债券偏轻的结构，与高速公路项目的现金流以中长期为主相匹配。
　　6、大力发展证劵化融资
　　资产证劵化以其直接融资成本较低，灵活多变，结构精巧等特点，被广为接受。作为交通领域新型融资渠道，极具发展潜力和成长空间。
　　五、引进市场机制，加快高速公路建设
　　由于高速公路的建设和经营具有明显的经济性，所以建设资金的筹措应按市场的一般原则，引入各种投融资机制，促进融资渠道畅通。
　　1、 建立管理体制
　　应积极借鉴国外高速公路建设、营运的管理经验，大胆推行和采用特许经营机制，由政府授权高速公路公司特许经营，规定特许的高速公路公司负责筹集资金、工程建设及建成通车后的收费、管理、养护、经营、还贷全过程。形成融资，依法设立的企业或其他经济组织以及自然人,具有拟投资项目所需的资本金,有良好的社会信誉､银行资信､财务状况及承担风险能力,都可以投资参与公路基础设施的建设｡高速公路实行统一的特许经营后，政府对通行费标准和费率的确定即可运用经济规律，按项目投资及投资回报率加以核定，可避免过多的行政干预和主观决断，能有效地克服各种特权车逃、免费现象，为确保投资回收和偿还贷款奠定基础。
　　2、投资调节机制
　　融资的目的是为了投资。投资是国家促进国民经济持续、快速、协调和健康发展的重要手段，而投资结构在经济发展中起着关键作用。政府应根据融资的外部环境，合理调节投资来源结构，在高速公路建设初期，要以政府投资和政府信用贷款等融资手段为主，这是由高速公路具有“公益性”决定的。但高速公路又具有经济性，可以依法收取车辆通行费作为融资体系中的重要收费工具，可吸收保险基金､社保基金和住房基金等大型基金和民营资本参与投资｡
　　3、推进经营权转让机制
　　由于高速公路具有很强的独立性。可对已建好的高速公路部分路段的经营权实行公开拍卖。能够满足通行车辆提高运行效率和运输质量的要求，并能节省燃、物料消耗，减轻环境污染，降低运输成本，缩短旅客和货物在途时间，加之高速公路安全舒适、服务功能齐全，必然吸引更多的车辆通行，从而产生巨大的社会效益和经济效益，根据国家制定的有关公路融资建设的政策和规定，转让高速公路收费权。
　　
　　总之，高速公路是交通运输业中最重要组成部分。经济要腾飞，加快交通发展步伐是关键。社会经济发展对交通需求不但总量增大了，质量要求也在不断提高。因此，营造良好投融资机制，拓宽融资渠道，是高速公路网早日建成运营的关键。只有建立和完善高速公路的产权管理制度，改善融资市场结构，建立正常的进入和退出机制，优化高速公路融资主体的总体素质，建立和维护公平、高效、透明的高速公路融资市场程序，提高速公路资金使用效率和营运质量，才能提高融资能力，降低投融资风险，克服高速公路投融资的制度性缺陷，使我国高速公路投融资市场可持续发展，不断为高速公路建设、经营提供源源不断的资金支持。