本文利用2007-2017年浙江省11个地级市的面板数据和一步系统广义矩方法，考察了房价变化对居民消费的结构性影响和区域异质性。实证发现：房价上涨对非居住消费产生的正向财富效应存在区域差异，一区明显强于二区;人口老龄化仅对二区的非居住消费产生显著负向影响。政府部门可针对区域发展特征，因城施策调控房地产市场并平衡区域经济发展。
一、文献综述
2007年至2017年浙江省城镇平均房价从5786元上涨到12855元，居民消费率则从38.42%下降到34.68%，这不仅难以企及发达国家的消费水平，而且仍然远低于世界平均水平。房价的飞速上涨和逐年下滑的居民消费率引发人们的持续关注。国外学者关于房价与居民消费的研究较成熟，并且发现房产财富效应存在一定的区域异质性，在不同国家不同地区存在显著差异(Caseetal.2005;Peltonen，2012;RayBarrell，2015)。国内学者对于异质性的研究，主要包括两方面：一是消费结构异质(李春风等，2013;鞠方等，2017);二是区域异质，且大多数学者主要研究全国东、中、西部地区差异(王培辉，2010;姚树洁，2012;张世涵，2018)。我们发现现有区域差异性研究大多数聚焦在地理位置上，本文将浙江省11个地级市作为样本，按房价高低划分为“高房价地区”和“低房价地区”，并将居民消费分为居住消费和非居住消费进行房产财富效应的研究。
二、模型构建与估计方法
(一)模型构建
为了估计房价上涨对居民消费的影响关系，本文构建了如下的动态面板数据计量模型：lnconsi,t=β1lnconsi,t-1+β2lninci,t+β3lnhpi,t+β4Ri,t+β5unei,t+β6agei,t+μi+εi,t其中，i，t分别表示地级市和时间，μi代表地区效应，εi,t为随机扰动项。lnconsi,t表示居民消费、lninci,t表示居民收入、lnhpi,t表示房价、Ri,t表示实际利率、unei,t表示失业率，agei,t表示老年抚养比。
(二)估计方法
动态面板GMM估计方法有一步法和二步法之分，根据实际经验可知，一步GMM估计量更为有效，能够很好地解决二步法存在的标准差严重向下偏移的问题(Bond，2002)。由于一步系统GMM估计利用了比一步差分GMM估计更多的信息，前者比后者的估计结果更有效(ArellanoandBover，1995;BlundellandBond，1998)。因此，本文主要采用一步系统GMM估计进行面板数据动态计量分析。
三、数据来源与说明
数据均来源《浙江省统计年鉴》及各市统计局网站，名义利率数据从中国人民银行官方网站查询所得。城镇居民居住消费包括租赁房房租、住房保养维修及管理、水电燃料以及自有住房折算租金;城镇居民非居住消费由消费—居住消费—家庭设备用品及其服务支出计算得出;房价由商品房屋销售额、商品房屋销售面积计算所得;实际利率R的名义利率是由一年期存款利率在本年执行的月数占12个月的比例*对应月份存款利率加权所得。四、实证结果与分析为检验房价和人口老龄化对居民消费影响是否存在区域异质性，本文借鉴季晓旭(2016)区域划分的方法依据2007-2017年间浙江省各个地级市房价和GDP总额的均值，将浙江省住房市场大致划分为两个区域：“一区”即高房价、高GDP地区(杭州、宁波、温州、嘉兴和绍兴);“二区”即低房价、低GDP地区(金华、台州、湖州、舟山、衢州和丽水)。且一区二区老年抚养比均值分别为23%和29.45%。回归结果见表1。
(一)房价
一区非居住消费的影响系数明显大于二区，且均显著。房价上涨1%，一区二区非居住消费支出分别上涨0.1643%和0.0077%，相差0.1566%。具体地，一区城市经济发展水平相对较高，资产流动性相对更强，房价上涨时，居民更容易通过房产财富效应将房产变现成流动性资产，从而拉动非居住消费增长。而二区经济水平相对较低，房地产市场表现平稳，且始终存在商品房库存压力较大的问题，因此二区房产财富效应与一区相比较为微弱。
(二)人口老龄化
人口老龄化变量对二区非居住消费的影响系数为-0.2728，且通过了显著性检验，可能是由于二区老龄化问题更为突出，且经济水平不如一区，整体收入水平相对落后，故老年抚养压力的加剧较大挤压了居民消费支出，且具体表现在非居住消费上。结束语：本文将浙江省11个地级市2007-2017年的面板数据，分为“一区”和“二区”子样本，结合动态面板广义矩估计方法，实证检验房价对非居住消费和居住消费的影响及其区域异质性，主要结论如下：房价对非居住消费中产生的正向财富效应存在区域差异，一区明显强于二区;人口老龄化对居民消费影响基本不显著，但是对二区的非居住消费存在显著负相关。以上，浙江省政府应针对区域发展特征从两方面进行调控：第一，由于房价上涨对非居住消费产生的房产财富效应存在区域异质性，浙江省房地产调控部门更要落实“因城施策”。第二，政府还应当注重平衡浙江省区域经济发展，缩小浙西南与浙东北地区经济差距，提高居民整体收入水平，减轻人口老龄化对居民非居住消费的冲击。
参考文献：
[1]鞠方，雷雨亮，周建军.房价波动、收入水平对住房消费的影响———基于SYS-GMM估计方法的区域差异分析[J].管理科学学报，2017，20(02):32-42.
[2]李春风，刘建江，陈先意.房价上涨对我国城镇居民消费的挤出效应研究[J].统计研究，2014，31(12):32-40.
[3]张世涵.房价对居民消费的影响及其区域差异研究[J].商业经济研究，2018(23):178-180.
《房价上涨在居民消费的影响》来源：《现代营销(经营版)》，作者：陈雪娇 涂序平 梁艳霖
